A desenvolvedora e administradora de condomínios logísticos Log CP apresentou um aumento de 55,2% no seu lucro líquido no primeiro trimestre, na comparação com o mesmo período de 2025, para R$ 134 milhões. É o maior valor já registrado pela empresa em um trimestre.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) somou R$ 185,1 milhões, avanço de 53,2% no mesmo intervalo.
A receita cresceu 19,4% em um ano, para R$ 66,1 milhões. A diferença entre receita e lucro se deve, em boa parte, à linha de desenvolvimento de ativos, que registrou um ganho de R$ 134,8 milhões, 67,5% superior ao primeiro trimestre do ano passado.
Sérgio Fischer, CEO da Log CP, explica que a linha reproduz o ganho previsto com os imóveis que estão em construção pela empresa. “Se vou construir um galpão por ‘x’ e vender por ‘2x’, aquele ‘x’ adicional é o ganho do desenvolvimento do ativo”, diz. Como a Log tem acelerado seu volume de obras em andamento, a linha também sobe.
Havia, no final de março, 659,1 mil metros quadrados de galpões em construção, ante 264,7 mil um ano antes. A margem bruta da companhia ficou em 96,3%, queda de 1,3 ponto percentual.
A Log CP tem dívida líquida de R$ 1,7 bilhão, crescimento de 17,8% em um ano. A proporção da dívida líquida sobre o patrimônio líquido avançou 6 pontos, para 45,2%. Já a relação da dívida líquida ajustada sobre o Ebitda anualizado ficou em 1,8 vez, comparável a 1,2 vez no primeiro trimestre de 2025.
A alavancagem da empresa, que cresce com o ritmo de desenvolvimento de novos ativos, pode recuar no próximo trimestre.
A Log CP anunciou nesta segunda-feira (4) a assinatura de compromisso para vender 11 ativos logísticos para o Itaú Log CP Fundo de Investimento Imobiliário, por R$ 1,02 bilhão. Desse total, 80% serão pagos na conclusão do negócio, o que deve ocorrer “nas próximas semanas”, de acordo com Fischer. A operação foi comunicada ao mercado em fevereiro.
A Log CP simula que, se aplicada na alavancagem atual, a venda teria o efeito de reduzir a proporção da dívida para 0,3 vez. “É quase caixa líquido. Então o balanço pós-transação muito forte, para pisar no acelerador com esse novo pipeline de projetos”, diz o CEO.
É a maior venda já feita pela empresa. O negócio foi fechado com uma margem bruta estimada em 33%. A Log CP se manterá na gestão dos galpões e ganhará 0,5% do patrimônio líquido do fundo ao ano.
Fischer afirma que a alavancagem pode voltar a crescer posteriormente, conforme outras obras da empresa avancem — é esperado que o volume de galpões em construção chegue a 1 milhão de metros quadrados no segundo semestre, segundo ele — mas outras vendas também estão sendo negociadas, apesar da piora do mercado com a guerra no Irã. A pressão inflacionária causada pelo conflito já tem o efeito de reduzir o ritmo do corte da taxa de juros no país.
“Os grandes interessados nesses ativos continuam sendo os fundos de investimento imobiliário, e, com a queda da taxa de juros, a tendência é que o mercado melhore, talvez não tão rápido quanto imaginávamos anteriormente”, afirma Fischer. “Com essa taxa chegando perto de um dígito, talvez em algum momento do ano que vem, vai abrir uma avenida de crescimento para os FIIs”, completa.
A Log CP terminou março com 983,8 mil metros quadrados de galpões em seu portfólio, queda de 4,1% em um ano. Já o ticket médio pago pela locação do metro quadrado mensal avançou 13%, para R$ 23,84.
De acordo com Fischer, o preço cobrado cresce acima da inflação há 15 trimestres, e a forte demanda por espaços de logística no país explica a disposição dos locadores em pagar esses valores.
O apetite dos players de comércio virtual por espaços mais próximos aos clientes “está posto”, afirma. “Não acho que vai mudar.” A empresa também tem revisado o valor dos aluguéis dos contratos existentes.
De janeiro a março, foram entregues 65,5 mil metros quadrados de novos galpões, em Vitória (ES) e Campo Grande (MS), já totalmente alugados. No mesmo período de 2025, a entrega somou 102,1 mil metros quadrados.
A vacância estabilizada do portfólio da companhia, que considera os últimos 12 meses, ficou em 1,1%, ante 1,55% no início do ano passado.
